纽约期货连续两周收市价低于上周。上周五，基金多头减持大量头寸，本周基金继续增持空单。期货价格较合约最低价高出100-150点。尽管大盘第四次试图下探新低，但市场需求却阻止价格深跌。当交易区间应该较高时，市场却回落至根部，现在将蓄积力量，反攻45美分。

　　出口销售周报显示，44美分下方的需求相当大。一周陆地棉净销售373,100包，皮马棉净销售19,700包。累计销售392,800包。中国、印度、土耳其和巴基斯坦买入数量超过240,000包，其中中国为131,800包。下周的销售数量将同样可观，但接下来一周的数量将减少，原因是中国进入春节假期。

　　在43-44美分以下的出口需求很大，足以阻止市场继续下跌。但交易区间先髙后低。由于市场需要的棉花被套在CCC贷款计划中，所以价格将回升至46美分以上。一旦近期需求得到满足，价格将回落至41-45美分。

　　但近期有两个关口。3月合约的空盘量接近48,000单，大多数将滚动进入5月合约(卖3月/买5月)。因此，未来两周内，3月合约面临相当大的卖压。纺织厂补货数量很大，会抵消部分移仓，但出口销售也需要保持强劲势头。此外，中国春节一周长假开始，许多亚洲工厂将以实际停产减少产量。亚洲棉商将会休息，棉花贸易预期放缓。近期没有需求，同时，大多美国棉商和经纪人满仓，加上3月合约必须移仓5月，因此，市场压力可能大于预期。

　　但市场在连续7个月的利空供需报告中守住了42美分阵脚。经证实，现在需求大于预期，因此42美分的长期支撑应该继续有效，尤其是在预期到2005年世界棉花种植面积可能减少的情况下。

　　今天早盘交易预示，市场能够接受挑战。接下来的2-3个交易日将能说明问题。市场下一个挑战价位在45美分附近。

　　2月15日，农业营销网络和纽约期货交易所将在Peabody举行一天研讨会。讨论主题包括市场展望，棉花品质，大豆锈病等等。